4月11日，濒临退市边缘的*ST皇台发布2018年业绩快报，其营收为2548.34万元，同比下降46.47%;尽管净利同比增长53.76%，但仍亏损8675.28万元。这意味着连亏3年的*ST皇台“摘帽”无望，公司股票面临暂停上市交易风险。而今年一季度，其业绩依然亏损。

与业绩低迷相比，*ST皇台股价已连续5个交易日“异常波动”上涨。香颂资本执行董事沈萌认为，其股价激涨是市场投机行为，“卖壳”也无法扭转退市结果。

连亏3年恐被暂停上市

对于营收下降，*ST皇台主要归因于老产品销售没有起色，新产品未上市，导致销售严重萎缩，销售收入大幅下降。而亏损则是因为产品销售收入大幅下降，以及因诉讼案件计提预计负债2098.2万元。

自2000年上市以来，*ST皇台经历过白酒行业“黄金十年”，但至今已4次被实施退市风险警示。2016年、2017年，皇台酒业分别亏损1.27亿元、1.88亿元。*ST皇台提醒，在正式披露2018年年度报告后，深交所有权决定暂停其股票上市交易。

事实上为保壳，*ST皇台筹划了一揽子的葡萄酒业务整合与处置计划，成立子公司甘肃唐之彩葡萄酒业有限公司，再将唐之彩69.55%的股权出售给控股股东上海厚丰投资有限公司。上海厚丰则需一次性足额支付15719.37万元的转让款。然而截至2019年4月11日，上海厚丰尚未向*ST皇台支付转让价款，致*ST皇台2018年“双保”(保净利润为正、保净资产为正)目标不能实现。

同时，*ST皇台还拟以2.5亿元收购深圳市中幼国际教育科技有限公司控股权，试图挽救业绩颓势。然而2018年11月，国务院下发《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》提出，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，而幼儿园投资运营恰恰是中幼国际核心业务板块之一。而*ST皇台4月11日最新公告显示，双方尚未就标的资产签署正式协议。

股价激涨被指市场投机导致

受营业成本及管理费用下降等影响，*ST皇台预计2019年一季度亏损800万元-650万元，较上年减亏38.84%-50.31%。*ST皇台提醒，公司股票被暂停上市后，若在最近一期年度报告仍不能扭亏或净资产仍为负值，公司股票将面临终止上市的风险。

与业绩低迷相比，近日*ST皇台股价却连续上涨。4月4日、4月8日、4月9日，*ST皇台连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计14.38%。4月10日及11日，*ST皇台连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计12.4%。截至今日收盘，*ST皇台报6.35元/股，上涨4.96%，且领涨酿酒板块。

对此，*ST皇台连发两份公告解释称，公司不存在应披露而未披露的重大事项。经向公司控股股东上海厚丰及第二大股东北京皇台商贸有限责任公司核实，双方正在筹划表决权委托事项，具体事项尚在洽谈过程中，存在一定不确定性。如前述安排得以实施，将可能导致上市公司实际控制权发生变化。

而4月8日公告显示，盛达集团及其一致行动人甘肃西部资产管理股份有限公司基于对*ST皇台未来发展前景及投资价值的认可，已于3月14日至4月8日期间买入*ST皇台5%股票。而盛达集团在官网中提到，目前集团正在向酒类文化等领域拓展。

有声音认为，*ST皇台或通过“卖壳”实现自保，这也是其近期股价大涨的原因。不过，香颂资本执行董事沈萌认为，其股价上涨单纯是市场投机行为，“现在便宜的壳遍地都是，如果能够重组成功不至于等到现在，目前*ST皇台基本上除了退市不存在起死回生的可能。”